Jupiter : Der grösste Anstieg der US-Verbraucherpreisinflation seit 1981 hat den Druck auf die Federal Reserve erhöht, die Zinsen aggressiv anzuheben. .
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Von Ariel Bezalel (Photo), Head of Strategy Fixed Income, und Harry Richards, Fondsmanager Fixed Income bei Jupiter Asset Management
Nachdem die Fed im März ihren Zinserhöhungszyklus eingeläutet hatte, preisen die Märkte allein in diesem Jahr zehn Zinserhöhungen um 25 Basispunkte ein.
Während wir uns den US-Zwischenwahlen im Herbst nähern, kann der politische Druck auf die Fed, die Inflation zu zerschlagen, nur noch grösser werden. Dies alles summiert sich zu der schwierigsten Zeit für Anleihen-Anleger seit den 1980er Jahren (glücklicherweise sind Ausverkäufe wie diese selten). Die Frage lautet jetzt: Wann ist es an der Zeit, diese höheren Renditen zu sichern? Wir denken, bald.
Verschiedene entscheidende Faktoren deuten bereits auf eine Konjunkturabschwächung hin. Staaten und Zentralbanken sind entschlossen, die ausserordentliche Unterstützung, die sie zum Schutz des Wachstums auf dem Höhepunkt der Pandemie geleistet haben, zurückzufahren. Währenddessen hält China an seiner strikten Null-Covid-Politik fest. Die Stärke des US-Dollars, der sich aufgrund seiner Anziehungskraft als sicherer Hafen auf dem höchsten Stand seit mehr als 19 Jahren befindet, hat einen grossen Straffungseffekt auf die finanziellen Bedingungen. Der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine hat eine weitere Ebene der Unsicherheit hinzugefügt und die Öl-, Erdgas- und Rohstoffpreise, einschliesslich Lebensmittel, in die Höhe getrieben. In ähnlicher Weise wirken diese Preisspitzen als Steuer auf die Konsumenten und wirken sich letztendlich nachteilig auf die Nachfrage aus.
Die Aktienmärkte rutschen weiter ab und üben Druck auf die Vermögen der Konsumenten aus. Die Löhne in den USA steigen zwar, werden aber von der Inflation übertroffen. Die realen, durchschnittlichen Stundenlöhne sind zwölf Monate in Folge gesunken. Der Renditeanstieg der kurzfristigen US-Staatsanleihen hat die Hypothekenzinsen in die Höhe getrieben und neue Hypothekenanträge verlangsamen sich rasch. Der Ausgabendruck ist real. Die Unternehmen sehen, dass der verlangsamte Konsum ihre Umsatzzahlen zu einer Zeit trifft, in der die Inflation die Betriebskosten in die Höhe treibt. In der Folge könnten die Berichtssaisonen im Jahresverlauf einige negative Überraschungen bringen.
Einfach ausgedrückt: Die Weltwirtschaft ist nur begrenzt in der Lage, höhere Zinsen zu verkraften.
Quelle: BondWorld
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