Nuveen : Die US-Notenbank will die Zinsen länger hochhalten. Der jüngste Entscheid der US-Notenbank führt zu mehr Volatilität an den Märkten – insbesondere an den Aktienmärkten, die um 2,9 Prozent sanken.
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Saira Malik, CIO von Nuveen
Der US-Immobilienmarkt signalisiert eine Abkühlung. Der Neubau von Eigenheimen ging im August um über 11 Prozent zurück und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Juni 2020. Die Wohnungsmieten stiegen im Jahresvergleich nur noch um 3,25 Prozent (Anfang 2023: fast 8 Prozent), und es wird erwartet, dass die Mietpreise weiter sinken.
Immobilienallokation in Multi-Asset-Portfolios
Unserer Ansicht nach ist eine Immobilienallokation in einem Multi-Asset-Portfolio nach wie vor unerlässlich. Bei der Entscheidung zwischen öffentlichen und privaten Immobilienanlagen kommt es jedoch auf die Rolle an, welche die Allokation spielen soll. Öffentlich gehandelte Real Estate Investment Trusts (REITs) haben sich in der Vergangenheit besser entwickelt, wenn die Aktienmärkte sich erholen, weisen aber auch eine höhere relative Volatilität im Vergleich zum Beispiel zum S&P 500 Index auf. Darüber hinaus kann der Aktienkurs eines REITs mit erheblichen Auf- oder Abschlägen gegenüber seinem Nettoinventarwert (NAV) gehandelt werden. So werden börsenkotierte REITs derzeit mit einem Abschlag von -13 Prozent gegenüber dem NAV gehandelt, während der langfristige Durchschnittsabschlag bei -1 Prozent liegt. Zudem sind REITs zwar in der Vergangenheit während der Zinserhöhungszyklen der Zentralbanken hinter den breiteren Aktienmärkten zurückgeblieben, haben aber auch eine relative Outperformance gezeigt, wenn sich die Sicht auf das Ende der Zyklen verbessert hat.
Stabilität in turbulenten Zeiten
Private Immobilien bieten Potenzial für attraktive Renditen bei gleichzeitiger Diversifizierung und unkorrelierten Erträgen in Zeiten von Marktturbulenzen. Im Gegensatz zu öffentlichen Immobilien, die an Börsen gehandelt werden und deren Preise täglich schwanken, werden die Werte privater Immobilien ausschliesslich durch beobachtete, tatsächliche Immobilientransaktionen bestimmt. Daher unterliegen private Immobilien in der Regel geringerer Volatilität als ihre öffentlichen Pendants und weisen tendenziell eine geringere Korrelation auf.
Investitionschancen im Gaming-Sektor in den USA
Wir sehen derzeit sowohl bei öffentlichen als auch bei privaten Gewerbeimmobilien in den USA attraktive Anlagemöglichkeiten. Der Gaming-Sektor, eine relativ neue Kategorie öffentlicher REITs, bietet überdurchschnittliche Cashflows und Dividendenwachstum. Die Konsolidierung innerhalb der Gaming-Branche hat ebenfalls für Rückenwind gesorgt, wobei das externe Wachstum durch Sale-Leaseback-Vereinbarungen angetrieben wurde. Da die Anzahl der Casinolizenzen durch die Regulierungsbehörden begrenzt ist und der Kapitalbedarf für den Bau von Casinos erheblich ist, hat der Sektor auch von der Begrenzung neuer Angebote profitiert.
Industrieimmobilien im Aufwind
Auch bei Industrieimmobilien sind wir sowohl bei öffentlichen als auch bei privaten Immobilien zuversichtlich. Der Sektor wird nach wie vor durch den Rückenwind des E-Commerce gestützt, der urbane Logistikstandorte in den wachsenden Ballungsräumen der US-Süd- und Westküste unterstützen dürfte. Darüber hinaus dürften die Diversifizierung der Lieferketten und Nearshoring-Trends die Nachfrage nach Flächen in Häfen an der Ostküste und an der Grenze zwischen den USA und Mexiko ankurbeln.
Quelle: InvestmentWorld.ch
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