Carmignac : Aussichten für globale Aktien im Jahr 2022 und wie Anleger den bevorstehenden Gegenwind abfedern können.
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Von Mark Denham ( photo) und Obe Ejikeme, Fondsmanager bei Carmignac
In den vergangenen zwei Jahren war es für Anleger schwierig, eine erfolgreiche globale Aktienstrategie zu wählen. Aufgrund ständig neuer Belastungen durch COVID-19, Lockdown-Restriktionen sowie beispiellosen geld- und steuerpolitischen Massnahmen war die Anlageklasse nur schwer auf Kurs zu halten. Wir haben es weiterhin mit einem herausfordernden Umfeld zu tun und das Auftreten der Omikron-Variante sowie der zunehmende Inflationsdruck bescheren globalen Aktien zum Jahreswechsel viel Gegenwind. Allerdings liegt hierin durchaus auch eine Chance.
Qualitätsunternehmen auf der Gewinnerseite
2021 hatte erfreulich angefangen, das weltweite Wachstum hatte im zweiten Quartal seinen Höhepunkt erreicht. Im weiteren Jahresverlauf sorgte COVID-19 für neue Strapazen, während die geldpolitische Unterstützung zurückgefahren wurde. Die Kombination dieser beiden Faktoren wird 2022 unweigerlich zu einer weiteren Verlangsamung des globalen Wirtschaftswachstums führen.
Um die bevorstehenden Herausforderungen zu meistern, sollten sich globale Aktienanleger auf hochwertige globale Unternehmen konzentrieren, die drei wichtige Kriterien erfüllen: langfristiges Wachstumspotenzial, nachhaltige Rentabilität und konsequente Reinvestitionen. Liquiditätsstarke Large-Cap-Unternehmen der Industrieländer passen in der Regel in diese Kategorie und dürften in einem schwierigen und unsicheren Umfeld gute langfristige Aussichten bieten.
Technologie und Gesundheit
In dieser Hinsicht scheint der Technologiesektor ausgesprochen attraktiv, denn einige der Branchenriesen zeigen, wie Unternehmen durchgehend eine nachhaltige Rentabilität vorweisen können. Microsoft verfügt über ein wachsendes Angebot an Produkten und Dienstleistungen, eine erwiesene Anpassungsfähigkeit auch in schwierigen Marktzyklen sowie ein starkes und nachhaltiges Geschäftsmodell. Damit sollte sich der Technologiegigant angesichts der verlangsamten Wachstumsaussichten in einer guten Position befinden.
Das Gesundheitswesen ist ein weiterer interessanter Sektor, der seine Widerstandsfähigkeit bewiesen hat. Die Branche reinvestiert weiter in Forschung und Entwicklung, was eine dynamische Pipeline zur Folge hat, und ist für Anleger insbesondere vor dem Hintergrund der erhöhten Aufmerksamkeit aufgrund der Pandemie attraktiv.
Qualität für die „Wiedereröffnung“: Amadeus und Compass
Auch qualitativ hochwertige Unternehmen, die von der „Wiederöffnung“ bzw. einer Normalisierung bezüglich Pandemie-Massnahmen profitieren, kommen in Betracht. Ebenso Unternehmen, die von der Pandemie beeinträchtigt wurden, aber das Potenzial haben, sie zu überwinden und nach Abklingen der Folgen von COVID-19 beeindruckende Renditen zu bieten.
Amadeus, ein grosser spanischer IT-Anbieter für die Tourismusbranche, ist ein gutes Beispiel hierfür. Die Performance war schlecht, da der gesamte Reisesektor der Pandemie zum Opfer fiel und nach wie vor von Unsicherheit geprägt ist. Wir sind jedoch der Meinung, dass die Bewertung des Unternehmens zu niedrig angesetzt ist und die Wahrscheinlichkeit eines Nachfrageanstiegs bei Wiederaufnahme des Reiseverkehrs nicht widergibt. Ein weiteres Unternehmen, das von der Wiederaufnahme der Wirtschaftstätigkeit profitiert, ist Compass Group. Das Foodservice-Unternehmen gab kürzlich bekannt, wieder 88% seines Umsatzes von vor der Gesundheitskrise erreicht zu haben. Die Gruppe verfügt über eine starke Nachhaltigkeitsbilanz dank der Catering-Betreuung der COP26, der Ausrichtung des „ersten kohlenstofffreien Fussballspiel der Welt“ im September 2021 und der Einführung eines neuen Umweltzeichensystems an 300 britischen Geschäfts- und Industriestandorten.
Es gilt weiterhin zu bedenken, dass kurzfristige Prognosen für globale Aktien im derzeitigen Umfeld nicht angezeigt sind. Für nachhaltige Erträge ist ein langfristiger, fünfjähriger Horizont erforderlich.
Konjunkturabhängigkeit verringern
Da sich das Wachstum im nächsten Jahr verlangsamen dürfte, ist es wichtig, sowohl defensive Massnahmen als auch Chancen neu zu bewerten.
Immer neue COVID-19-Varianten, sich stetig ändernde Beschränkungen sowie aussergewöhnliche fiskalpolitische Massnahmen haben gezeigt, wie wichtig Flexibilität innerhalb der Portfolios ist. Im Laufe des vergangenen Jahres haben wir eher zyklische Positionen abgebaut, da diese auf konjunkturelle Veränderungen stärker reagieren. Ist ein Anleger beispielsweise im Bankensektor übermässig engagiert, wäre es sinnvoll, dieses Exposure durch weniger anfällige Positionen, etwa in den Sektoren Technologie, Gesundheitswesen und Software, auszugleichen.
Wer auf ein reibungsloses Jahr 2022 hofft, wird wahrscheinlich enttäuscht werden. Anleger, die bei globalen Aktien jedoch an Titeln festhalten, die die Erfolgsformel langfristiges Wachstumspotenzial, nachhaltige Rentabilität und Reinvestitionen berücksichtigen (und dabei das Gesamtbild im Auge behalten und Positionen entsprechend anpassen), sollten nächstes Weihnachten besser aufgestellt sein als zum Jahresbeginn 2022.
Quelle : AdvisorWorld
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