Insight Investment : Das derzeitige Wachstumsumfeld die Schwellenländer („Emerging Markets“, EM) gegenüber den Industrieländern („Developed Marketes“, DM).
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Von Simon Cooke, Portfoliomanager, Schwellenländeranleihen, Insight Investment (BNY Mellon IM)
Auf makroökonomischer Ebene wird jedoch viel davon abhängen, was in den Industrieländern im kommenden Jahr geschieht. Aus diesem Grund kann kurzfristig eine vorsichtigere Haltung eingenommen werden.
Während die meisten Schwellenländer ein relativ starkes Wirtschaftswachstum verzeichnen, könnte der externe Einfluss der wirtschaftlichen Bedingungen in den Industrieländern, die aktuell mit einem unsicheren Wachstums-, Inflations- und Zinsumfeld zu kämpfen haben, für eine gewisse Unsicherheit sorgen.
Andernorts stellt das Ausfallrisiko immer eine potenzielle Bedrohung dar
Wie bei anderen Kreditmärkten ist damit zu rechnen, dass die Ausfallraten im kommenden Jahr steigen werden, ohne jedoch von einem grösseren Anstieg der Ausfälle ausserhalb der bekannten Problemzonen wie beispielsweise chinesische Immobilien, Russland und der Ukraine auszugehen. Die gute Nachricht für EM-Unternehmen ist, dass sie in dieses von höheren Zinsen und langsamerem Wachstum geprägte Umfeld mit so niedrigen Schulden und einer so hohen Zinsdeckung wie seit einem Jahrzehnt nicht mehr gehen werden.
Davon abgesehen ist ein gewisses Mass an Zahlungsausfällen bei schwächeren Unternehmen zu erwarten, die stets mit operativen oder finanziellen Problemen konfrontiert waren. Es ist erwähnenswert, dass sowohl in Schwellen- als auch in Industrieländer investierende Anleger sich heute tendenziell weniger nachsichtig zeigen als in der Vergangenheit, wenn es um Unternehmen geht, die sich in Schwierigkeiten befinden, sodass die Titelauswahl immer wichtiger wird.
Chancen in Telekommunikationsinfrastruktur und erneuerbaren Energien
Aus sektoraler Sicht sehen wir Chancen in bestimmten Bereichen der EM-Märkte, einschliesslich der Entwicklung von Telekommunikationsinfrastruktur und der erneuerbaren Energien. Wir rechnen in diesen Bereichen in den nächsten drei bis fünf Jahren mit strukturellen Chancen, da ihre Infrastruktur in den Schwellenländern ausgebaut wird. Beide Teilsektoren ziehen tendenziell Unternehmen an, die über Potenzial für strukturelles Wachstum verfügen.
Insbesondere im Bereich der Telekommunikation gibt es ein enormes Wachstumspotenzial in Märkten wie dem östlichen, westlichen und südlichen Afrika. Dies sind Regionen, in denen Millionen von Menschen aktuell ohne Zugriff auf eine 4G-Netzabdeckung leben.
An anderen Stellen begeistern uns die Innovationen, die wir an den Märkten für Impact-Anleihen in den verschiedenen Schwellenländern beobachten. Die weltweit ersten handelbaren Blue Bonds, Biodiversitäts- und Geschlechtergerechtigkeitsanleihen stammen alle aus Schwellenländern. Es ist davon auszugehen, dass wir in den nächsten zwölf bis achtzehn Monaten weitere Innovationen sehen werden.
Quelle: InvestmentWorld
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