Asteria IM : Das Pariser Abkommen hat den Vorstoss in Richtung einer kohlenstoffarmen Wirtschaft intensiviert, wobei Netto-Null-Ziele in den Mittelpunkt gerückt sind.
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Von Guido Bolliger (Photo) ), CIO, Asteria IM und Natacha Guerdat, Head of Research
In diesem Zusammenhang stellen das Klimaengagement eines Unternehmens und seine Anpassungsstrategie ein finanzielles Risiko für den Anleger dar.
Da Unternehmen verschiedene Schritte zur Dekarbonisierung unternehmen, kann ein Transition Score Investoren dabei unterstützen, den Dekarbonisierungsplan eines Unternehmens zu beurteilen und dessen Ausrichtung auf das Erreichen des Netto-Null-Ziels in der Realwirtschaft zu bewerten. Um alle anerkannten und erforderlichen Merkmale eines Dekarbonisierungsplans abzudecken, müssen drei Hauptbereiche berücksichtigt werden: Existenz, Erreichbarkeit und Umsetzbarkeit. Wir haben verschiedene öffentlich zugängliche Datenquellen zusammengestellt, die jeweils die Stärke der einzelnen Schritte bewerten.
1 Gibt es einen Plan?
Dekarbonisierungsziele sind ein nützlicher Anhaltspunkt, um die Verpflichtungen zur Emissionsreduzierung zu bewerten. Darüber hinaus ist die Abstimmung der kurzfristigen Ziele mit den langfristigen Klimazielen von entscheidender Bedeutung für das Erreichen von Netto-Null-Zusagen. Die wissenschaftsbasierte Zielinitiative (SBTi) überprüft die freiwilligen kurzfristigen Ziele der Unternehmen und bewertet ihr Engagement. Von den 2700 Unternehmen des MSCI ACWI-Index haben 650 ein validiertes Ziel.
Darunter befinden sich keine Energieunternehmen und nur sehr wenige Versorgungsunternehmen. Die Industrieunternehmen weisen zusammen mit den IT-Unternehmen die höchste Zahl an engagierten Unternehmen auf. Es überrascht nicht, dass die Zahl der europäischen Unternehmen gegenüber den nordamerikanischen überwiegt und dass es nur sehr wenige Unternehmen in den Schwellenländern einschliesslich China gibt.
2 Ist das Ziel erreichbar und bis wann?
Um den zeitlichen Rahmen zu bewerten, den ein Unternehmen benötigt, um sein Netto-Null-Ziel zu erreichen, haben wir die Metrik „Netto-Null-Dauer“ entwickelt. Ausgehend von der aktuellen und der erwarteten Kohlenstoffintensität stellt diese Kennzahl den voraussichtlichen Zeitrahmen des Unternehmens für die Erreichung des Netto-Null-Ziels einander gegenüber. Nur 60 % der Unternehmen mit einem kurzfristigen Ziel werden ihr Ziel tatsächlich bis 2050 erreichen können.
Quelle: Asteria IM, SBTi, TruCost. Daten vom 30. April 2024.
2 Ist der Plan umsetzbar?
Management-Qualität
Wie bei allen strategischen Geschäftsentscheidungen spielt eine gute Unternehmensführung in Bezug auf klimabezogene Risiken und Chancen eine entscheidende Rolle bei der Umsetzung eines Netto-Null-Plans. Bei der Bewertung der TPI-Managerbewertungen erhalten 7,5 % der Unternehmen mit kurzfristigen Zielen eine hohe Punktzahl, bei denen der Klimawandel als Teil der Geschäftsstrategie betrachtet wird. Weniger als 20 % werden als „Aufbau von Kapazitäten“ eingestuft. Mehr als 70 % der Unternehmen berücksichtigen den Klimawandel auf Management- und Vorstandsebene nur unzureichend.
Der Investitionsplan des Unternehmens
In den Sektoren Energie, Werkstoffe, Autos, Investitionsgüter, Versorger und Transport, in denen der Übergang am kapitalintensivsten ist, erwarten wir ausreichende Investitionsmittel, um den Dekarbonisierungsprozess voranzutreiben. Bei der Bewertung des annualisierten 5-Jahres-Investitionswachstums im Vergleich zu Branchenkollegen sehen wir, dass die Versorgungsunternehmen anscheinend den Worten Taten folgen lassen, während dies bei den Automobilherstellern nicht der Fall ist.
Quelle: Asteria IM, SBTi, S&P Capital IQ. Daten zum 30. April 2024
Finanzierung des Plans
Um die Fähigkeit zur Finanzierung dieser Investitionspläne für einen kohlenstoffarmen Übergang zu beurteilen, betrachten wir die Emission grüner Anleihen als einen hervorragenden Indikator. Wir haben die Emittenten grüner Anleihen nach Sektoren und ihre Übereinstimmung mit bestehenden Plänen analysiert. Das höchste Verhältnis zwischen grünen Anleihen und der gesamten ausstehenden Verschuldung ist bei REITS, Versorgern und Finanzunternehmen zu finden, während das niedrigste in den Sektoren Gesundheitswesen, Basiskonsumgüter und IT zu finden ist, wo weniger Investitionen zur Dekarbonisierung erforderlich sind.
Quelle: Asteria IM, ICE. Stand der Daten: 30. April 2024.
Nachdem wir die Emittenten grüner Anleihen nach Zielvorgaben geordnet haben, stellen wir erfreut fest, dass Unternehmen mit kurzfristigen Zielen relativ viele grüne Anleihen begeben, was auf eine Übereinstimmung zwischen der Änderung der Geschäftsstrategie und den Investitionsplänen schliessen lässt.
Fazit
Bei der Identifizierung von Übergangskandidaten müssen sowohl die Übergangsstrategie als auch ihre Umsetzung bewertet werden. Diese Untersuchung ist ein erster Versuch, systematisch und objektiv jede Komponente eines Übergangsplans zu bewerten. Sie ist einfach, konsistent und faktenbasiert. Mit der Verbesserung der Rahmenbedingungen für Offenlegung, Standards und Vorschriften werden auch die Transparenz und Datenerfassung zunehmen. Die Einbeziehung von Scope-3-Emissionen und grünen Investitionen wird die Auswahl verfeinern. Der nächste Schritt ist die Berechnung eines Übergangs-Scores, um ein Portfolio aufzubauen, das sowohl an die Umstellungsbemühungen der Realwirtschaft angepasst ist als auch diese unterstützt und Kapital in „schwer abbaubare“ Unternehmen investiert.
Quelle : InvestmentWorld.ch
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