LGT Navigator : Nahost-Konflikt und Notenbanken im Fokus

Die Geldpolitik dominiert die Agenda mit Zinsentscheiden der Federal Reserve und der Bank of Canada (beide am Mittwoch), der Bank of Japan, der Schweizerischen Nationalbank, der Bank of England und der Europäischen Zentralbank (alle am Donnerstag) sowie der People’s Bank of China (am Freitag). Die Inflationsdynamik im Euroraum rückt mit den Verbraucherpreisdaten für Februar am Mittwoch in den Fokus. In den USA liefern der Produzentenpreisindex (Mittwoch), regionale Industrieindikatoren und die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung (Donnerstag) ein umfassendes Bild der Konjunktur- und Arbeitsmarktdynamik. Aus Asien bilden Japans Handelszahlen am Mittwoch zusammen mit dem japanischen Marktfreitag am Freitag den Rahmen für die Handelsbedingungen in der Region.

Die Aktienmärkte in Asien starteten gemischt in die Woche, da der eskalierende Konflikt zwischen Iran, den USA und Israel sowie hohe Ölpreise die Sorgen über Inflation und mögliche Störungen der Energieversorgung verstärkten. Die Brent-Rohöl-Futures notierten bei USD 104.75 je Barrel und West Texas Intermediate (WTI) bei USD 97.69, was anhaltende Angebotsbedenken im Zusammenhang mit der weitgehend blockierten Strasse von Hormus widerspiegelt. Der japanische Nikkei 225 notierte leicht tiefer, Koreas Kospi legte um 1.1% zu und Australiens S&P/ASX 200 lag 0.4% im Minus. Unterdessen zeigten sich die Goldpreise zum Wochenauftakt stabil und notierten bei rund USD 5030 je Unze, nachdem sie in der Vorwoche nachgegeben hatten, während Bitcoin höher bei rund USD 73’700 gehandelt wurde.

Chinas Wachstum behauptet sich, Risiken nehmen zu

In den Konjunkturdaten meldete China am Montag stärker als erwartet ausgefallene Zahlen für die ersten zwei Monate des Jahres: Die Einzelhandelsumsätze stiegen um 2.8% gegenüber dem Vorjahr nach 4% im gleichen Vorjahreszeitraum und die Industrieproduktion nahm um 6.3% zu, gestützt durch robuste Feiertagsausgaben und eine solide Exportnachfrage. Die Anlageinvestitionen legten um 1.8% zu und machten damit den jährlichen Rückgang von 3.8% im vergangenen Jahr wett. Während China dank diversifizierter Energiequellen und hoher Reserven vergleichsweise gut gegen eine Schliessung der Strasse von Hormus abgeschirmt ist, könnten der Iran-Konflikt und höhere Ölpreise die externe Nachfrage dennoch dämpfen. Peking hat für dieses Jahr ein bescheideneres Wachstumsziel für das Bruttoinlandsprodukt (BIP) von 4.5% bis 5% festgelegt. Der Hang Seng Index in Hongkong legte um 1.4% zu und der CSI 300 auf dem chinesischen Festland zeigte sich am Montag kaum verändert.

US- und Europa-Börsen schliessen tiefer

Die Aktienmärkte in den USA und Europa beendeten die Woche im Minus, wobei die Stimmung von der Lage im Nahen Osten bestimmt wurde. In den USA verlor der Dow Jones Industrial 0.3% auf 46’558.47 Punkte, womit er auf Wochensicht rund 2% nachgab und wieder auf das Niveau von Ende November zurückfiel, während der S&P 500 und der technologieorientierte Nasdaq 100 jeweils rund 0.6% einbüssten. Der S&P 500 näherte sich damit seiner 200-Tage-Linie. In Europa gab der EuroStoxx 50, der Leitindex der Standardwerte im Euroraum, um 0.6% auf 5716.61 Punkte nach und der Schweizer SMI sank leicht auf 12’839.27 Punkte. Zyklische Sektoren wie Rohstoffe, Reise und Fluggesellschaften standen unter Druck, während Energiewerte zulegten.

Gemischte US-Daten vor Fed-Entscheid

Die am Freitag vor der Sitzung der Federal Reserve in dieser Woche veröffentlichten US-Konjunkturdaten signalisierten ein moderateres, aber weiterhin robustes Wachstumstempo, bei gleichzeitig wieder aufflammenden Fragen zur Inflation. Revidierte Zahlen zeigten, dass das Wachstum des realen Bruttoinlandsprodukts in den USA im vierten Quartal deutlich auf annualisierte 0.7% nach 4.4% im Vorquartal zurückging, womit sich das Wachstum im Gesamtjahr 2025 auf 2.1% nach 2.8% im Jahr 2024 belief. Der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator, die Kernrate der Preisindexe für persönliche Konsumausgaben (PCE), stieg im Januar den zweiten Monat in Folge um 0.4% und lag im Jahresvergleich bei 3.1%, während die Gesamt-PCE-Inflation 2.8% betrug. Die Arbeitsmarktdaten fielen gemischt aus: Die Zahl der offenen Stellen gemäss JOLTS stieg im Januar auf 6.946 Millionen nach revidierten 6.550 Millionen und lag im Jahresdurchschnitt 2025 bei 7.1 Millionen im Vergleich zu 2024, was auf eine nachlassende, aber weiterhin relativ angespannte Lage am Arbeitsmarkt hindeutet. Die Verbraucherstimmung verschlechterte sich Anfang März: Der Index der Universität Michigan fiel auf 55.5 und damit auf den tiefsten Stand in diesem Jahr, da höhere Benzinpreise und geopolitische Unsicherheit auf den Haushalten lasteten.

Britisches Wachstum stagniert, Iran-Krieg trübt Ausblick

Die britische Wirtschaft verzeichnete im Januar kein Wachstum, wie aus den am Freitag vom Office for National Statistics veröffentlichten Daten hervorgeht. Damit wurden die Erwartungen von Ökonominnen und Ökonomen für ein monatliches Plus von 0.2% nach einem Zuwachs von 0.1% im Dezember verfehlt. Die Produktion im wichtigen Dienstleistungssektor verharrte auf dem Vormonatsniveau, während die Industrieproduktion um 0.1% nachgab und die Bauproduktion um 0.2% zulegte, nachdem das Bruttoinlandsprodukt im Schlussquartal 2025 moderat um 0.1% gewachsen war. Die Zahlen verdeutlichen eine sich abschwächende Wirtschaft, noch bevor der Krieg zwischen den USA und Iran einen starken Anstieg der globalen Energiepreise ausgelöst hat, der die Hypothekarzinsen im Vereinigten Königreich nach oben getrieben und zu Schwankungen bei den staatlichen Finanzierungskosten geführt hat. Analystinnen und Analysten sehen nun deutlich geringere Chancen für eine kurzfristige Zinssenkung durch die Bank of England, da höhere Öl- und Gaspreise die verfügbaren Einkommen der Haushalte zu schmälern drohen, Konsum und Investitionen dämpfen und das Risiko einer Stagflation erhöhen.

Unternehmens- und Wirtschaftskalender

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Konjunkturdaten im Fokus: Handelsbilanz Indien (10:00), Monatsbericht der Bundesbank (12:00), Verbraucherpreisindex Kanada (13:30), Empire-State-Herstellungsindex (13:30), Industrieproduktion verarbeitendes Gewerbe USA (14:15).