Federated Hermes : Der britische Verbraucherpreisindex (VPI) wird in der kommenden Woche ein bedeutender Faktor für britische Aktien sein.
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Louise Dudley, Portfolio Manager für Global Equities bei Federated Hermes Limited
Er folgt auf ein starkes BIP-Ergebnis und einen Anstieg der Arbeitslosigkeit. Da sich das BIP und die Arbeitslosigkeit in die von der Bank of England gewünschte Richtung entwickeln, erwarten wir, dass ein schwächerer VPI den Druck auf eine Zinssenkung im Juni erhöhen wird. Die Inflation hängt stark von der Währung ab, da Großbritannien ein großes Importland ist. Die Erwartungen an deutliche Zinssenkungen der Bank of England in diesem Jahr dürften jedoch gedämpft sein, weil viel vom globalen Zinsumfeld und der Reaktion des GBP auf rasche Zinssenkungen abhängt.
Global gesehen gibt es Anlass zu vorsichtigem Optimismus, da die Daten ein positives Bild zeichnen. Der jüngste Anstieg der Aktienkurse ist jedoch eher optimistisch, und es müssen noch viele Hürden überwunden werden, bevor sich ein klares Bild ergibt. Wir gehen davon aus, dass die Sensibilität gegenüber den Daten zunehmen wird, je näher der September rückt.
Donald Ellenberger, Senior Portfolio Manager und Head of Yield Curve Committee bei Federated Hermes
Der etwas kühlere US-Inflationsbericht in diesem Monat wird der US-Notenbank wahrscheinlich nicht genug Vertrauen geben, um die Zinsen bald zu senken. Aber sollte dies die Anleger in festverzinslichen Wertpapieren dazu veranlassen, die Zinserhöhung aufzuschieben? Der Futures-Markt geht derzeit davon aus, dass die Fed den Zielkorridor für die Fed Funds Rate in diesem Jahr nur um einen Viertelpunkt senken wird. Anleger, die erwägen, in Anleihen umzuschichten, könnten zu dem Schluss kommen, diese Pläne ruhen zu lassen. Schließlich liegen die Renditen von Geldmarktpapieren und wertbeständigen Anleihen nach wie vor über denen des Bloomberg Aggregate Bond Index. Auch wenn das Timing der Zinsentwicklung nicht einfacher ist als das Timing des Aktienmarktes, haben Anleger in festverzinslichen Wertpapieren die Mathematik der Anleihen auf ihrer Seite. Lassen Sie mich das erklären.
Die Duration bezeichnet die Laufzeit einer Anleihe. Je länger es dauert, bis Sie Ihr Kapital zurückerhalten, desto empfindlicher reagiert der Kurs der Anleihe auf Zinsänderungen. Anleihen mit längerer Laufzeit steigen bei sinkenden Zinsen stärker als Anleihen mit kürzerer Laufzeit. Viele Anleger fragen sich daher, ob es an der Zeit ist, die Duration zu verlängern, um von einem möglichen Zinsrückgang zu profitieren. Natürlich kann eine zu frühe Verlängerung der Duration zu Kursverlusten führen. Da die Zinsen heute aber deutlich höher sind als in den letzten 15 Jahren, ist dieses Risiko deutlich geringer als zu Zeiten, als die Federal Funds noch niedriger waren.
Angesichts des hartnäckigen Inflationsdrucks zu Beginn des Jahres wird die Fed die Zinsen vielleicht erst gegen Ende des Jahres senken, aber wahrscheinlich nicht wieder anheben. Und sobald die Inflation weiter zurückgeht, was unserer Meinung nach der Fall sein wird, dürften auch die Zinsen und Anleiherenditen sinken. Dies sollte zu einem Kursanstieg führen, der die Kuponkürzungen ausgleicht. Wann genau dies geschieht, ist weniger wichtig als die Vorbereitung darauf, indem man beginnt, die Duration eines Anleiheportfolios zu verlängern.
Quelle : InvestmentWorld
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