LGT Navigator : Öl stabil vor dichtem makroökonomischem Kalender

US-Aktien schlossen am Freitag uneinheitlich, aber nahe Rekordhochs, nachdem positive Ergebnisse von Apple den S&P 500 und den Nasdaq stützten, und asiatische Aktien wurden am Montag mehrheitlich höher gehandelt, angeführt von einer starken Rally bei südkoreanischen Aktien, während Japan und China wegen Feiertagen geschlossen waren. Die meisten wichtigen europäischen Märkte waren am Freitag wegen eines Feiertags geschlossen. Am Montag war der US-Dollar-Index stabil, während Gold nahe USD 4600 je Unze kaum verändert war und Bitcoin leicht höher nahe USD 80’000 lag.

Diese Woche richtet sich die Aufmerksamkeit neben den Entwicklungen im Nahen Osten auf den US-Arbeitsmarkt, wobei eine Reihe von Beschäftigungsindikatoren die Markterzählung prägen dürfte. In den Vereinigten Staaten wird am Dienstag der JOLTS-Bericht zu offenen Stellen veröffentlicht, gefolgt von den ADP-Daten zur Beschäftigung im privaten Sektor am Mittwoch und den wöchentlichen Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe am Donnerstag. Das Hauptereignis folgt am Freitag, wenn die US-Beschäftigtenzahlen ausserhalb der Landwirtschaft, die Arbeitslosenquote und das Lohnwachstum für April zusammen mit der Umfrage der University of Michigan zum Verbrauchervertrauen veröffentlicht werden, was einen breiten Einblick in das Vertrauen der Haushalte und die Inflationserwartungen bietet. Anderswo werden zu Wochenbeginn die endgültigen Einkaufsmanagerindizes in den grössten Volkswirtschaften der Eurozone veröffentlicht, während die Schweiz am Dienstag die Verbraucherpreisdaten für April bekannt gibt. Die Märkte in China bleiben am Montag und Dienstag geschlossen, während Japan von Montag bis Mittwoch wegen Feiertagen geschlossen ist und das Vereinigte Königreich am Montag wegen des Early May Bank Holiday geschlossen bleibt. Am Montag stiegen südkoreanische Aktien auf ein Rekordhoch, nachdem sie im April ihren stärksten monatlichen Anstieg verzeichnet hatten. Der Kospi legte nach einer historischen Rally im vergangenen Monat um 4.7% zu. Anderswo in Asien gewann der Hang Seng in Hongkong 1.5%, Australiens S&P/ASX 200 fiel um 0.3% und Indiens Nifty 50 stieg um 1%, während die Märkte in Japan und China wegen Feiertagen geschlossen waren.

US-Aktien erreichen neue Rekorde

US-Aktien schlossen am Freitag uneinheitlich, da stärker als erwartete Quartalsergebnisse und ein positiver Ausblick von Apple die Stimmung hoben. Der S&P 500 stieg um 0.3% auf 7230.12 Punkte und der Nasdaq 100 gewann 0.9% auf 27’710.36, während der Dow Jones Industrial Average um 0.3% auf 49’499.27 fiel. Die Apple-Aktie stieg um 3.2%, nachdem der iPhone-Hersteller ein Gewinnwachstum von fast einem Fünftel und einen Umsatz über den Erwartungen gemeldet hatte, was die Gewinne bei grossen Technologiewerten zusätzlich stützte. Breitere Unterstützung kam auch von insgesamt soliden US-Gewinnberichten, die nach Einschätzung von Analystinnen und Analysten dazu beigetragen haben, dass die globalen Märkte trotz Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt widerstandsfähig geblieben sind. Anderswo fiel der Biotech-Konzern Amgen um fast 5%, während die Ölkonzerne Chevron und Exxon Mobil nachgaben, da die Rohölpreise trotz besser als erwarteter Ergebnisse schwächer waren.

US-Wachstum zieht wieder an, aber Risiken bleiben

Das Bruttoinlandsprodukt der USA wuchs im ersten Quartal mit einer annualisierten Rate von 2% und beschleunigte sich damit von 0.5% im Vorquartal, blieb aber laut den am Donnerstag veröffentlichten Daten leicht hinter den Projektionen der Ökonominnen und Ökonomen für ein stärkeres Wachstum zurück. Die Aktivität wurde durch einen annualisierten Anstieg der Unternehmensinvestitionen von 8.7% im Zusammenhang mit dem Boom der künstlichen Intelligenz und durch Steuersenkungen gestützt, obwohl sich das Wachstum der Konsumausgaben von 1.9% Ende vergangenen Jahres auf 1.6% abschwächte. Jüngste Daten zeigen, dass Haushalte mit höheren Einkommen den Grossteil der Zuwächse im März trugen. Ökonominnen und Ökonomen warnten, dass der Krieg im Iran, der Brent-Rohöl auf rund USD 126 getrieben und die US-Benzinpreise auf den höchsten Stand seit Mitte 2022 gehoben hat, das Wachstum in diesem Jahr um etwa 0.3 Prozentpunkte verringern könnte. Damit würde sich die Expansion im Gesamtjahr nach 2.1% im Jahr 2025 auf geschätzte 1.8% belaufen. Die jüngste Veröffentlichung zeigte zudem, dass das von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsmass, der Preisindex für persönliche Konsumausgaben, mit einer annualisierten Rate von 3.2% stieg und damit über dem Ziel der Zentralbank von 2% blieb.

EZB belässt Zinsen trotz Inflationssprung unverändert

Die Europäische Zentralbank beliess ihren Einlagensatz am Donnerstag unverändert bei 2%, obwohl vorläufige Daten zeigten, dass sich die Inflation in der Eurozone im April von 2.6% im März auf 3% beschleunigte, was vor allem auf höhere Energiekosten im Zusammenhang mit dem Krieg im Nahen Osten zurückzuführen war. Die EZB erklärte, dass die Aufwärtsrisiken für die Inflation und die Abwärtsrisiken für das Wachstum zugenommen haben, bekräftigte jedoch ihr Engagement, den Preisdruck mittelfristig wieder auf ihr 2%-Ziel zurückzuführen. Die Währungshüterinnen und Währungshüter betonten einen von Sitzung zu Sitzung datenabhängigen Ansatz und lehnten es ab, sich im Voraus auf einen Zinspfad festzulegen. Dabei verwiesen sie darauf, dass die Auswirkungen des Konflikts auf Inflation und Aktivität von Dauer und Schwere des Energieschocks abhängen werden.

Bank of England beliess Zins unverändert, Krieg trübt Ausblick

Auch die Bank of England beliess ihren Leitzins am Donnerstag unverändert bei 3.75%, wobei das geldpolitische Komitee mit 8 zu 1 Stimmen entschied, während die Währungshüterinnen und Währungshüter die Auswirkungen des Iran-Kriegs auf die Inflations- und Wachstumsaussichten des Vereinigten Königreichs bewerteten. Chefökonom Huw Pill war der einzige Abweichler und sprach sich für eine Erhöhung um 0.25 Prozentpunkte aus, während das Pfund Sterling gegenüber dem US-Dollar leicht zulegte und die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen nach der Entscheidung um 6 Basispunkte auf etwas über 5% sanken. Die Bank warnte, dass der Konflikt im Nahen Osten die Energiepreise wahrscheinlich weiter nach oben treiben werde. Die Verbraucherpreisinflation hatte sich bereits im März von 3% auf 3.3% beschleunigt. Zugleich hob sie die Risiken von Zweitrundeneffekten bei Löhnen und Preissetzung hervor, obwohl sich der Arbeitsmarkt lockert und die Finanzierungsbedingungen straffer werden.

Wachstum in der Eurozone bleibt schwach, während die Inflation wieder anzieht

Vorläufige Daten von Eurostat zeigten, dass das Bruttoinlandsprodukt in der Eurozone und in der EU im ersten Quartal gegenüber dem Vorquartal nur um 0.1% wuchs, nach 0.2% im Vorquartal, während sich das Wachstum gegenüber dem Vorjahr in der Eurozone auf 0.8% und in der EU auf 1% abschwächte. Vor dem Hintergrund dieses verhaltenen Wachstums zeigte eine separate Schnellschätzung vom Donnerstag, dass die jährliche Inflation in der Eurozone im April von 2.6% im März auf 3% anzog. Haupttreiber war eine starke Beschleunigung der Energiepreise auf 10.9% nach 5.1%, während die Kerninflation ohne Energie leicht auf 2.2% zurückging. Die Daten, die Mitte Mai noch revidiert werden können, unterstreichen das geldpolitische Dilemma einer Wirtschaft, die nur moderat wächst, während die Gesamtinflation durch erneuten Druck bei den Energiekosten nach oben getrieben wird.

Deutsches BIP legt leicht zu, während sich der Arbeitsmarkt abschwächt

Die deutsche Wirtschaftsleistung setzte ihre Erholung im ersten Quartal fort. Das Bruttoinlandsprodukt wuchs gegenüber dem Vorquartal um 0.3%, nach 0.2% Ende vergangenen Jahres, während das preisbereinigte BIP laut den am Donnerstag vom Statistischen Bundesamt veröffentlichten Daten 0.5% über dem Vorjahresniveau lag. Die Verbesserung wurde durch eine stärkere Konsumnachfrage der privaten Haushalte und des Staates sowie durch robustere Exporte getragen, auch wenn frühere Wachstumszahlen für Ende 2025 leicht nach unten revidiert wurden und das BIP-Wachstum für das Gesamtjahr 2025 von 0.4% auf 0.3% gesenkt wurde. Die Arbeitsmarktdaten für März zeichneten jedoch ein schwächeres Bild. Die saisonbereinigte Beschäftigung sank gegenüber Februar um 25’000 oder 0.1%, und die durchschnittliche Beschäftigung im ersten Quartal lag 0.1% unter dem Niveau der vorangegangenen 3 Monate. Die Zahl der Erwerbstätigen lag 0.4% unter dem Vorjahreswert, und die Arbeitslosigkeit stieg um 210’000 auf 1.84 Mio., wodurch die Arbeitslosenquote auf 4.2% stieg.

Schweizer Geschäftsausblick verbessert sich, bleibt aber gedämpft

Das KOF-Konjunkturbarometer für die Schweiz stieg im April laut den am Donnerstag veröffentlichten Daten der KOF Konjunkturforschungsstelle um 2.3 Punkte auf 97.9, nach revidierten 95.6 im März. Damit wurde der starke Rückgang des Vormonats teilweise aufgeholt, das Barometer blieb jedoch weiter unter seinem mittelfristigen Durchschnitt. Der jüngste Wert deutet nur auf vorsichtige Wachstumsaussichten hin, wobei positivere Signale aus der Industrie, dem Dienstleistungssektor und der Konsumnachfrage kamen, während sich die Indikatoren für das Gastgewerbe verschlechterten.

Unternehmens- und Wirtschaftskalender

Unternehmensnachrichten im Fokus: Quartalszahlen von Palantir und Vertex.

Konjunkturdaten im Fokus: Einkaufsmanagerindizes aus der Schweiz (09:30), Italien (09:45), Frankreich (09:50), Deutschland (09:55) und der Eurozone (10:00); Feiertage in China, Japan und Grossbritannien.