LGT Navigator : US-Arbeitsmarktdaten im Fokus, Märkte legen Pause ein

Der Dow Jones Industrial Average erholte sich am Donnerstag und stieg um 0.6% auf 49’266.11 Punkte, nachdem er am Vortag ein Rekordhoch erreicht hatte. Unterstützt wurde er von Gewinnen traditioneller Industrieunternehmen wie der Baumarktkette Home Depot sowie den Konsumgüterkonzernen Coca-Cola und Procter & Gamble. Der breiter gefasste S&P 500 schloss praktisch unverändert bei 6921.46 Punkten, während der technologielastige Nasdaq 100 um 0.6% auf 25’507.10 Punkte fiel, da Anlegerinnen und Anleger vor dem US-Arbeitsmarktbericht für Dezember am Freitag Gewinne in zuletzt starken Halbleiterwerten mitnahmen. Makroökonomische Daten zeigten, dass sich das US-Handelsdefizit im jüngsten Berichtszeitraum auf USD 29.4 Mrd. verringerte und damit deutlich unter dem vorherigen Fehlbetrag von USD 48.1 Mrd. sowie den Prognosen eines Defizits von USD 58.1 Mrd. lag. Die Verbesserung entspricht einer Reduktion des Defizits um USD 18.7 Mrd. gegenüber der Vorperiode und einem noch grösseren positiven Überraschungseffekt im Vergleich zu den Erwartungen, was auf eine stärkere Handelsbilanz als vom Markt erwartet hinweist. Obwohl die USA weiterhin mehr importieren als exportieren, wird das geringere Defizit als stützend für den US-Dollar angesehen, da besser als erwartete Handelsdaten die Währung in der Regel stärken.

US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe steigen leicht

Die Zahl der Erstanträge auf US-Arbeitslosenhilfe stieg in der Woche bis zum 27. Dezember saisonbereinigt auf 208’000 und damit um 8’000 gegenüber der Vorwoche, wie das Arbeitsministerium am Donnerstag mitteilte. Entlassungen bleiben trotz der um die Feiertage schwankenden Wochenwerte im historischen Vergleich niedrig, da sich die Unternehmen angesichts der Unsicherheit über Zölle und der raschen Einführung von künstlicher Intelligenz bei Neueinstellungen zurückhalten, statt breit angelegte Stellenstreichungen vorzunehmen. Nach Angaben von Challenger, Gray & Christmas stiegen die angekündigten Entlassungen von in den USA ansässigen Unternehmen im Jahr 2025 um 58% auf ein Fünfjahreshoch von 1.206 Mio., vor allem aufgrund von Kostensenkungen bei der Bundesregierung und im Technologiesektor, während die geplanten Neueinstellungen um 34% auf 507’647 zurückgingen – den niedrigsten Stand seit 2010. Die Marktteilnehmerinnen und Marktteilnehmer werden diese Daten mit dem am späten Freitag anstehenden Arbeitsmarktbericht der Regierung zu den nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigten vergleichen, um ein umfassenderes Bild des US-Arbeitsmarkts zu erhalten.

Trump plant umfangreiche Käufe von Hypothekenanleihen

US-Präsident Donald Trump erklärte am Donnerstag, er weise die Regierung an, über Fannie Mae und Freddie Mac Hypothekenverbriefungen im Volumen von USD 200 Mrd. zu kaufen, um die Hypothekenzinsen zu senken und den Druck auf die Wohnungserschwinglichkeit zu mindern. Der Schritt erfolgt vor dem Hintergrund, dass die Hauspreise angesichts eines langanhaltenden Bauangebotsmangels weiterhin schneller steigen als die Einkommen, wodurch viele Mieterinnen und Mieter nicht kaufen können und bestehende Eigentümerinnen und Eigentümer in den günstigen Hypotheken feststecken, die sie aufgenommen haben, als die Finanzierungskosten näher bei 3% lagen. Von Ökonominnen und Ökonomen in dem Artikel wird darauf hingewiesen, dass solche Käufe die durchschnittliche 30-jährige Hypothekenrendite, die derzeit bei rund 6.2% liegt, wohl nur um etwa 0.3 bis 0.5 Prozentpunkte senken dürften und strukturelle Probleme wie das knappe Wohnungsangebot nicht lösen würden. Analystinnen und Analysten fügten hinzu, dass eine solche Entlastung bei den Zinsen die Nachfrage zwar leicht stützen könnte, aber die breiteren Engpässe auf dem US-Wohnimmobilienmarkt vor den Zwischenwahlen im November kaum spürbar lindern dürfte.

Asiatische Aktien verhalten, chinesische Inflation zieht an

Die asiatischen Aktienmärkte legten am Freitag nur moderat zu und folgten damit überwiegend dem gemischten Handel an der Wall Street, während die Anlegerinnen und Anleger auf die wichtigen US-Daten zu den nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigten im weiteren Tagesverlauf warteten, um die Aussichten für Zinssenkungen der US-Notenbank Federal Reserve einzuschätzen. Japan schnitt in der Region besser ab, wo der Nikkei 225 um 1.6% zulegte, da ein schwächerer Yen exportorientierte Werte stützte, während der südkoreanische KOSPI 0.8% gewann und Australiens S&P/ASX 200 praktisch unverändert blieb. Offizielle Daten aus China zeigten am Freitag, dass die Verbraucherpreisinflation im Dezember auf 0.8% im Jahresvergleich anzog – nach zuvor niedrigeren Raten und dem höchsten Wert seit fast drei Jahren –, während die Preise im Monatsvergleich um 0.2% stiegen und der Deflationsdruck auf Erzeugerebene nachliess. Die Inflationsdaten verhalfen dem chinesischen CSI 300 zu einem Plus von 0.5% und stärkten die Erwartungen, dass sich die weltweit zweitgrösste Volkswirtschaft aus einer anhaltenden deflationären Phase herausbewegen könnte, die Wachstum, Unternehmensgewinne und Konsum belastet hat. Der Hang Seng Index in Hongkong legte um 0.2% zu.

Schweizer Inflation bleibt 2025 mit 0.2% verhalten

Die Konsumentenpreise in der Schweiz blieben im Dezember gegenüber November unverändert, der Landesindex der Konsumentenpreise verharrte bei 106.9 Punkten, während die Jahresteuerung auf 0.1% im Vergleich zum Vorjahresmonat zurückging, wie das Bundesamt für Statistik am Donnerstag mitteilte. Die durchschnittliche Jahresteuerung verlangsamte sich 2025 deutlich auf 0.2% nach 1.1% im Vorjahr und 2.1% im Jahr 2023. Der moderate Anstieg 2025 war hauptsächlich auf höhere Kosten für Mieten, Schokolade sowie Restaurant- und Cafébesuche zurückzuführen, während die Preise für Elektrizität, Benzin, Medikamente und Occasionsautos sanken; die inländischen Preise stiegen im Durchschnitt um 0.7%, während Importgüter um 1.6% günstiger wurden. Der Harmonisierte Verbraucherpreisindex, der einen Vergleich mit der Europäischen Union ermöglicht, legte im Dezember um 0.1% zum Vormonat und 0.2% im Jahresvergleich zu. Der Swiss Market Index gewann am Donnerstag 0.1%.

Arbeitslosenquote im Euroraum steigt leicht

Die Arbeitslosenquote im Euroraum lag im November bei 6.3% und damit geringfügig unter den 6.4% vom Oktober, aber leicht über den 6.2% vor einem Jahr, wie aus den am Donnerstag veröffentlichten Daten von Eurostat hervorgeht. Die EU-weite Arbeitslosenquote blieb im November bei 6%, nach 5.8% im November des Vorjahres, womit 13.225 Mio. Menschen in der EU arbeitslos waren, davon 10.937 Mio. im Euroraum. Die Jugendarbeitslosigkeit blieb mit 15.1% in der EU und 14.6% im Euroraum erhöht; beide Werte lagen knapp unter den Oktoberständen, jedoch in absoluten Zahlen weiterhin über dem Vorjahresniveau. Die Arbeitslosenquote unter Frauen in der EU lag im November bei 6.2% gegenüber 5.8% bei Männern, während im Euroraum die Quote für Frauen auf 6.5% sank und die Quote für Männer mit 6.1% stabil blieb. Der Euro Stoxx 50 verlor 0.3% und wurde von Verlusten einiger Grossunternehmen belastet, während andere wichtige europäische Indizes sich am Donnerstag kaum bewegten.

Ölpreise durch Angebotsrisiken unterstützt

Die Ölpreise stiegen im asiatischen Handel am Freitag weiter und setzten damit den Anstieg von mehr als 4% vom Donnerstag fort, da die Märkte das Risiko von Angebotsunterbrechungen in Russland und Iran abwogen. Die Preise erreichten wieder das Niveau vor dem US-Militäreinsatz in Venezuela in der vergangenen Woche, während sich die Sorgen über einen raschen Anstieg der venezolanischen Produktion verringerten, nachdem der US-Senat eine Resolution unterstützte, die die Möglichkeiten von US-Präsident Donald Trump für weitere militärische Schritte in dem Land einschränkt, und Analystinnen und Analysten politische Instabilität sowie eine veraltete Infrastruktur als Produktionshemmnisse hervorhoben.

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